一季报的最后一天配资交流，五粮液拉了一坨大的。
4月28日，五粮液做了一个“违背组训”的决定，
对外宣布推迟发布25年全年和26年一季度业绩报，
推迟到节前最后一天（也就是今天）收盘后发布。
这是五粮液上市28年来首次这样做。
大家都以为，五粮液之所以这样做，
可能因为今年一季度业绩比较差，
所以选择推迟到节前最后一天收盘后发布，给市场5天时间消化利空，
这五天假期，大家吃吃喝喝玩玩也就没那么在意了，
这样节后回来不至于跌太惨。
万万没想到，
五粮液给大家伙拉了一坨大的，而且还是拉裤裆里的那种！
为了把今年一季度业绩增速做漂亮，竟然直接修改了去年的全年的业绩。
其中25年一季度的业绩调整如下：
营收，调整前369.40亿，调整后是170.86 亿，一刀砍掉198.55亿；
净利润，调整前148.60 亿，调整后是44.16 亿，一刀砍掉104.44 亿。
只要去年的业绩基数调整的足够低，今年的业绩增速，就不愁没保证。
然后就出现了炸裂反常的一幕！
在今年Q1，所有白酒股业绩暴跌的时候（茅台除外），
五粮液业绩逆势爆拉，炸翻全场。
营收228.38亿元，同比大涨33.67%；（原本相比调整前的基数应该是-38.17）。
净利润80.63亿元，同比增长82.57%。（原本相比调整前的基数应该是-45.75%）。
不仅去年Q1的业绩调低了，25年后面三个季度也都大幅调低了。
这样，漂亮的业绩增速，就有机会贯穿26年全年了……
说实话，看到五粮液那诡异的业绩增速，道人都TM愣住了。
财务洗澡咱并不是没见过，A股这样做的小微盘股比比皆是。
但这样一家超级巨头，如此明目张胆的、大幅度的财务洗澡，道人还真没见过几个。
洗完澡后还发布了一则回购公告，试图稳住股东，求得原谅...
真的是小刀拉屁股，开眼了。
至于为啥这样做，咱也不敢多问，
难道是“新掌门”上任，要来个开门红？
如果去掉这一系列财务调整，
按照正常的财报披露数据，五粮液近一年的业绩大概是腰斩，在几大头部酒企里表现最差。
其实从去年开始，道人就多次提醒过，
白酒下行周期，受到冲击最严重的可能就是五粮液。
https://mp.weixin.qq.com/s/84SrA3Mct8248qJvcqExNQ?start=1589&end=1778&scene=75 (二维码自动识别)
https://mp.weixin.qq.com/s/84SrA3Mct8248qJvcqExNQ?start=1907&end=2068&scene=75 (二维码自动识别)
https://mp.weixin.qq.com/s/cFs4GmRQPBl2mjQmql7V-g?start=1831&end=1988&scene=75 (二维码自动识别)
但道人万万没想到，当时的逻辑，竟然能以这样一种方式兑现……
业绩下滑不可怕，不及预期也不可怕。
可怕的是这样一家公司，竟然能做出这让种股东心寒的事。
刚刚看了一下，五粮液的股东数量已经来到68万户，几乎处于近五年来最高峰。
哎……
从一众披露一季报的酒企业绩来看，白酒还没出现见底迹象。
白酒的下行周期，明显还没有结束。
不过，其他必选消费方向，已经逐渐出现拐点信号。
下面和大家聊聊。
02
必选消费，拐点信号出现了
这里要先搞清楚，什么是必选消费。
说人话日常生活中必须要用，必须要买的消费品。
比如米面粮油、调味品、乳制品、饮用水、零食等。
必选消费的变化，是最能反映我们消费周期变化的消费板块。
为什么这么讲？
因为消费的改善，从来都是从必选消费开始的。
试想一下，对于大多数普通老百姓而言，当你的收入略有修复，消费意愿略有回升时。
你是会先想着多吃点好的喝点好的，还是直接买各种奢侈品？
所以，必选消费的改善，对于整个消费赛道的情绪提振，有着不可替代的作用。
当这个方向逐步触底反转时，往往说明消费板块的情绪底，已经到了。
我们先来看一张图：
这是今年一季度各个必选消费方向的销售额的同比增速。
除乳制品与啤酒外，其他5个方向全都是正增长。
当然了，消费总额的变化，只能反映一个大致总量（销量*价格）。
具体变化，还得看价格和销量的变动情况：
这里面又分为三种情况：
（1）销量上涨，价格也上涨，是量价齐升的全面繁荣上行周期
（2）销量上涨，价格下降，是周期反转的前兆，说明需求端开始逐步增长
（3）销量下滑，需求下滑，是下行周期的典型表现
一季度是什么情况呢？
价格在下降打折，总量却更大了，说明需求是明显在增加的。
这是周期反转的一个必要前瞻信号，后面随着需求逐步修复，逐渐进入新一轮繁荣周期。
这里要注意一点！
一般情况下，龙头股的反转节奏，是快于行业反转节奏的！
为什么这么讲？
因为龙头股相比其他中小厂商，有明显的规模优势和品牌优势。
这意味着，在行业进入周期底部，大家都打折促销时，你能够依靠规模优势更好地降低成本；
在行业需求逐步回复，市场逐渐回暖时，你能够依靠品牌优势更快的提价。
此外，龙头股产品矩阵更加丰富，在行业低迷期更容易靠爆款新品打开新的增量市场。
所以，大部分行业反转的前期，都是龙头股业绩率先爆发反转。
那么问题来了，今年必选消费的一季报情况如何呢？
一句话：
越来越多的必选消费龙头股业绩开始反转爆发。
乳制品、调味品、预制菜、休闲食品，这些方向的龙头股业绩全都是正增长，
如果仔细观察不难发现，净利润几乎全都大于营收增速。
根本原因，就是道人前面讲的那三点：
（1）依靠规模优势和产业化流程，成本能控的更低
（2）品牌优势更明显，更能稳住价格，后续提价也更轻松
（3）有更全面的产品矩阵，能靠有巨大增量市场的新品打开新的业绩增长空间
大家可以把以上这三点往财报里面套，基本上都能套出个八九不离十。
需求在增长，龙头股业绩也已经开始集体爆发了，整个行业的反转还会远吗？
至于很多人关心的畜牧方向，本身周期比较独立特殊。
目前来看还处于下行出下行出清周期，预计到今年下半年才能逐渐触底。
不过刚刚召开的4月会议，明确提出要稳定生猪价格。
这可能会提升市场对于养殖板块的信心配资交流，导致行情提前一步启动。
嘉喜配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
热点资讯
推荐资讯
